Wijs & van Oostveen Beleggen » rente

Aandelen: Let goed op dividend!

Geld & Beleggen — Fri, 11 Jun 2010 21:09:35 +0000

Dividendaandelen zijn ondergewaardeerd, vinden onder meer analisten van de Duitse bank DWS. Gewezen wordt op het dividendrendement op aandelen, dat nu gemiddeld rond de 3,5% bedraagt. Maar sectoren als telecom en utilities zitten daar nog boven. Als je kijkt naar het verschil tussen dividend en de rente op obligaties en deposito’s is er momenteel sprake van een recordspread.

De dividenduitkering van grote Europese bedrijven zal dit jaar gemiddeld met 18% stijgen, stelt Factset, een dataprovider, op basis van eigen onderzoek. Dit is te danken aan herstel van de winstgevendheid na de kredietcrisis van 2008. ING Investment Management rekent op bijvoorbeeld een stijging van de bedrijfswinsten in 2010 van 30% in Europa en de Verenigde Staten.

Focussen op defensieve sectoren
Al eerder zeiden asset managers van de Duitse bank DWS en de Nederlandse banken ING en Kempen dat beleggers dit jaar moeten focussen op defensieve sectoren, die doorgaans een hoog dividendrendement garanderen. Katharina Seiler, die bij DWS mede de selectie doet voor het dividendaandelenfonds DWS Topdividende, stelt dat het dividendrendement van aandelen uit defensieve sectoren als telecom en utilities op dit moment op een historisch hoog niveau is. Zij vindt hoogdividendaandelen daarom nu ondergewaardeerd. Dit komt mede doordat beleggers sinds de jaren negentig sterker gericht zijn geraakt op koerswinst dan op dividendrendement.

Onderstrepen van betrouwbaarheid
Seiler wijst erop dat uit onderzoek blijkt dat een flink deel van het totale aandelenrendement, rond de 40%, voor rekening komt van de uitgekeerde dividenden. Alle reden dus om daar goed op te letten. Vooral grote sterke bedrijven die een lange historie hebben van dividendrendement zijn dan aantrekkelijk, vinden ze bij DWS. Omdat die ook in moeilijker tijden hun dividend blijven uitkeren.

Seiler: “Daarmee onderstrepen deze bedrijven hun betrouwbaarheid. Het uitkeren van dividend wijst erop dat het management gericht is op het toevoegen van waarde door middel van het structureel genereren van cashflow. Wij vinden dat een goede maatstaf om de continuïteit en het succes van de onderneming te beoordelen.’’   Drie sectoren  Volgens DWS zou dividendrendement een veel belangrijker notie moeten zijn bij de samenstelling van beleggingsportefeuilles dan doorgaans het geval is. Seiler noemt een aantal sectoren, zoals telecom (gemiddeld 5,7%), utilities (5,4%) en energie (4,7%), die momenteel aanzienlijk meer rendement opleveren dan de rente op staatsobligaties en op deposito’s.

Rente? Teruggave bronbelasting

Geld & Beleggen — Wed, 09 Jun 2010 21:03:51 +0000

Nederlanders die rente, royalty’s of dividend uit een ander land ontvangen, krijgen bij de uitbetaling vaak met belasting te maken: bronbelasting. Maar als Nederland een verdrag heeft met het land waarvan de inkomsten afkomstig zijn, kan er sprake zijn van (gedeeltelijke) vrijstelling of teruggaaf van de in te houden, of ingehouden, belasting. Dat hangt dan af van de afspraken die daarover in belastingverdragen zijn gemaakt. Raadpleeg in ieder geval uw belastingadviseur!

Als iemand uit het buitenland dividend ontvangt, waarop bijvoorbeeld op basis van nationale tarieven 20% buitenlandse bronbelasting is ingehouden, terwijl volgens het belastingverdrag met het land in kwestie het tarief op dividenden bijvoorbeeld 15% is, zijn de volgende zaken van belang:

• A. De uitvoeringsvoorschriften bepalen de wijze waarop teruggave kan worden gevraagd (zie alinea Teruggaafprocedures)
• B. Het verschil tussen de 20% en het verdragstarief van 15% moet in het andere land worden teruggevraagd (zie onderstaande tabel).

De belasting die resteert op basis van het 15%-tarief kan worden vermeld in de aangifte inkomstenbelasting bij de vraag ‘Aftrek om dubbele belasting te voorkomen’. Bij onder- deel f van die vraag in het papieren aangiftebiljet (of de corresponderende vraag in het digitale aangifteprogramma) kan de verrekenbare bronbelasting worden vermeld, bij de regel ‘Soort bezittingen box III, zoals aandelen of spaartegoeden’.

Teruggaafprocedures
Ieder verdragsland kent zijn eigen vrijstellings- en teruggaafprocedures. Sommige landen hebben eigen vrijstellings- en teruggaafformulieren gemaakt. Of een verdragsland een dergelijk formulier heeft opgesteld en hoe de procedure is, is te lezen in de uitvoerings- voorschriften bij het belastingverdrag. Die uitvoerings-voorschriften kunnen worden geraadpleegd via www.overheid.nl, onderdeel Wet- en regelgeving. Heeft het land geen  uitvoeringsvoorschriften vastgesteld, dan kan de belastingdienst van het betreffende land of de persoon of instelling die de inkomsten uitbetaalt voor informatie worden benaderd. Als u recht heeft op (gedeeltelijke) vrijstelling of teruggaaf van buitenlandse belasting, dan moet u een verzoek om vrijstelling of teruggaaf indienen bij de belastingdienst van het betreffende verdragsland.

Een voorbeeld:
U bezit buitenlandse dividenden ter waarde van € 1000,–. Hierop is 20% belasting ingehouden (€ 200,–). Volgens het belastingverdrag bedraagt de maximale inhouding bijvoorbeeld 15%. In dat geval moet € 50,– worden teruggevraagd in het buitenland en is € 150,– verrekenbaar in de aangifte bij de vraag ‘Aftrek om dubbele belasting te voorkomen’.

Ander voorbeeld:
U bezit buitenlandse dividenden ter waarde van € 1000,–. Hierop is 10% belasting ingehouden (€ 100,–). Volgens het belastingverdrag bedraagt de maximale inhouding bijvoorbeeld 15%. In dit geval is slechts € 100,– verrekenbaar in de aangifte bij de vraag ‘Aftrek om dubbele belasting te voorkomen’, namelijk de daadwerkelijke buitenlandse belasting.   Als de te veel ingehouden buitenlandse bronbelasting niet in het buitenland wordt teruggevraagd, betekent dat niet dat dat bedrag in Nederland kan worden verrekend. De Nederlandse belasting verrekent namelijk nooit meer dan het verdragstarief (bijvoorbeeld 15%).

En de buitenlandse bronbelasting (buitenlandse dividendbelasting) kan niet worden verrekend bij de categorie waar de Nederlandse dividendbelasting als voorheffing kan worden verrekend, maar moet worden verrekend bij de vraag in de aangifte ‘Aftrek om dubbele belasting te voorkomen’.

Wellink: “Kans op inflatie”

Geld & Beleggen — Fri, 28 May 2010 20:45:16 +0000

Ronald Doeswijk, beleggingsstrateeg bij Robeco, acht de kans op inflatie in 2011 levensgroot aanwezig. De groei van een mondiale middenklasse is een van de redenen voor deze oplopende inflatie. Het omvangrijke reddingspakket voor de eurozone kan ook inflatoir gaan werken, want er worden ongekende hoeveelheden geld de markt in gepompt.

Grondstoffen
Door de groei van de mondiale middenklasse zal de vraag naar grondstoffen oplopen en dat zal een stuwend effect op de prijzen hebben, zo stelt Doeswijk. Overigens heeft de oplopende dollar nu al een inflatoir effect. Grondstoffen zoals olie worden in dollars afgerekend. Aan de Europese pompen zal dat in hogere prijzen tot uiting komen.

Schulden
Daarnaast, stelt Doeswijk, geven de schuldquotes in Europa en Amerika een grote kans op inflatie. Doeswijk verwacht namelijk niet dat landen die in nood verkeren voor een faillissement zullen kiezen, maar dat ze de weg van de minste weerstand zullen bewandelen en de inflatie laten oplopen om hun schuldenlast op die manier te laten afnemen. Doeswijk: “Het feit dat zelfs de meest inflatieschuwe centrale bank van de wereld, de ECB, heeft laten zien mee te willen werken aan ingrijpende oplossingen, geeft een signaal dat die visie wel klopt.’’

Wellink
Nout Wellink, president van De Nederlandsche Bank, liet zich recent ook zorgelijk uit over de schuldenlast van landen in Zuid-Europa. Hij gelooft niet dat het EU-steunpakket van € 750 miljard om de euro te redden voldoende is om uit de problemen te komen. Hij noemde het ‘van ongekende omvang en zonder precedent’, maar wijst erop dat de oorzaak van de problemen ligt bij de begrotingsproblemen in de zuidelijke lidstaten. Zolang die landen niet gedisciplineerder met hun begroting omgaan, blijft de kans op inflatie levensgroot aanwezig.