Aandelen: Let goed op dividend!

Geld & Beleggen — Fri, 11 Jun 2010 21:09:35 +0000

Dividendaandelen zijn ondergewaardeerd, vinden onder meer analisten van de Duitse bank DWS. Gewezen wordt op het dividendrendement op aandelen, dat nu gemiddeld rond de 3,5% bedraagt. Maar sectoren als telecom en utilities zitten daar nog boven. Als je kijkt naar het verschil tussen dividend en de rente op obligaties en deposito’s is er momenteel sprake van een recordspread.

De dividenduitkering van grote Europese bedrijven zal dit jaar gemiddeld met 18% stijgen, stelt Factset, een dataprovider, op basis van eigen onderzoek. Dit is te danken aan herstel van de winstgevendheid na de kredietcrisis van 2008. ING Investment Management rekent op bijvoorbeeld een stijging van de bedrijfswinsten in 2010 van 30% in Europa en de Verenigde Staten.

Focussen op defensieve sectoren
Al eerder zeiden asset managers van de Duitse bank DWS en de Nederlandse banken ING en Kempen dat beleggers dit jaar moeten focussen op defensieve sectoren, die doorgaans een hoog dividendrendement garanderen. Katharina Seiler, die bij DWS mede de selectie doet voor het dividendaandelenfonds DWS Topdividende, stelt dat het dividendrendement van aandelen uit defensieve sectoren als telecom en utilities op dit moment op een historisch hoog niveau is. Zij vindt hoogdividendaandelen daarom nu ondergewaardeerd. Dit komt mede doordat beleggers sinds de jaren negentig sterker gericht zijn geraakt op koerswinst dan op dividendrendement.

Onderstrepen van betrouwbaarheid
Seiler wijst erop dat uit onderzoek blijkt dat een flink deel van het totale aandelenrendement, rond de 40%, voor rekening komt van de uitgekeerde dividenden. Alle reden dus om daar goed op te letten. Vooral grote sterke bedrijven die een lange historie hebben van dividendrendement zijn dan aantrekkelijk, vinden ze bij DWS. Omdat die ook in moeilijker tijden hun dividend blijven uitkeren.

Seiler: “Daarmee onderstrepen deze bedrijven hun betrouwbaarheid. Het uitkeren van dividend wijst erop dat het management gericht is op het toevoegen van waarde door middel van het structureel genereren van cashflow. Wij vinden dat een goede maatstaf om de continuïteit en het succes van de onderneming te beoordelen.’’   Drie sectoren  Volgens DWS zou dividendrendement een veel belangrijker notie moeten zijn bij de samenstelling van beleggingsportefeuilles dan doorgaans het geval is. Seiler noemt een aantal sectoren, zoals telecom (gemiddeld 5,7%), utilities (5,4%) en energie (4,7%), die momenteel aanzienlijk meer rendement opleveren dan de rente op staatsobligaties en op deposito’s.

Obligaties…dat kan beter.

Geld & Beleggen — Fri, 26 Feb 2010 20:31:49 +0000

Obligatiebeleggingsfondsen worden actief beheerd. Dat wil echter lang niet altijd zeggen dat dit op een effectieve manier gebeurt. Sommige obligatiefondsen beleggen bijvoorbeeld voornamelijk in staatsobligaties. Met het huidige rendement van rond de 3 tot 4% en een kostenpost voor beheer van rond de 1% blijft er dan wel erg weinig rendement over.
En dat dan ook nog tegen een aanzienlijk risico. Gaat u maar na. Wanneer stijgt de koers van een obligatie (en daarmee de koers van het fonds)? Als de rente daalt. Maar de rente is momenteel al erg laag. De kans op een rentestijging, en daarmee koersverlies voor uw obligaties, is momenteel een stuk groter dan een rentedaling.
Gelooft u in sprookjes? Met andere woorden, u zit dus tegen een behoorlijk risico aan te kijken bij uw obligatiefonds, zonder daarvoor te worden gecompenseerd met uitzicht op koerswinst of een forse rentevergoeding. Momenteel kijkt u aan tegen een rendement van maximaal 2 tot 3%. En dat wordt niet meer! Als u denkt dat het meer kan worden, gelooft u in sprookjes. U boekt nu dus hetzelfde rendement als op een spaarrekening. Maar dan tegen het gerede risico op (koers)verlies op uw obligaties als de rente oploopt. We zeggen een bekende reclameslogan na: ‘Dat kan beter!’
Vorig jaar: kansen door ‘recessiepaniek’ Het kan inderdaad een stuk beter. Er zijn altijd kansen, ook op de obligatiemarkt. Maar dan moet er actief gespeurd worden naar die mogelijke pareltjes. Vorig jaar waren er door de ‘recessiepaniek’ opeens flink wat interessante bedrijfsobligaties te koop. Obligaties van gezonde bedrijven, bedrijven met meer dan voldoende geld in kas en een sterke marktpositie. Ook van die obligaties daalden toen, door de paniek op de financiële markten, de koersen enorm. Daardoor lag het rendement een heel stuk boven dat van staatsobligaties.
De kunst van het kiezen
Momenteel zijn er wederom een aantal interessante obligaties te koop. De kunst is altijd te kiezen voor de obligatie van de uitgevende instelling of overheid die op dat moment passend is. Passend bij de actuele rentestand en de economische vooruitzichten. Een obligatiebeleggingsfonds heeft doorgaans te veel obligatietitels in portefeuille om snel ‘door te schakelen’ als de marktomstandigheden wijzigen. Op die manier worden kansen gemist en wordt er koersrisico gelopen waar geen passende vergoeding tegenover staat. Doodzonde, want kansen zijn er voor de oplettende en scherpe belegger altijd.

Wijs & van Oostveen Beleggen » Obligaties

Aandelen: Let goed op dividend!

Obligaties…dat kan beter.