Nederlandse overnamekandidaten

De Amerikaanse farmareus Johnson & Johnson (J&J), het grootste farmabedrijf van de wereld, deed onlangs een bod op de aandelen van het Nederlandse biotechbedrijf Crucell die het nog niet in bezit had. Het bod betekende een premie van 58% boven de slotkoers van de dag ervoor. Zijn er nog meer interessante overnamekandidaten op de Nederlandse beurs? Jazeker, we zetten er een aantal op een rijtje.

• TNT (koers: € 19,87)*
  Al jaren doen geruchten over een overname van de Nederlandse post- en pakketbezorger TNT de ronde. Namen van mogelijke kopers zijn dan de Amerikaanse branchegenoten FedEx en United Parcel Services (UPS). Rabo Securities noemde TNT deze zomer nog als een aantrekkelijke overnamekandidaat, waarbij ze wezen op de voorgenomen afsplitsing van de postdivisie, die volgens hen de strategische waarde van de pakketdivisie onderstreept.
   
• DSM (koers: € 37,48)*
  Chemiebedrijf DSM kondigde recent de overname aan van het Amerikaanse Microbia, waarmee het zijn positie op het gebied van specialty-ingrediënten versterkt. De analisten van ABN Amro vinden echter ook dat DSM zelf een potentiële overnamekandidaat is en hebben het aandeel daarom – net als een aantal andere analisten – op hun kooplijst staan. Zij vinden dat het concern onvoldoende groei toont en daarnaast een lage marktkapitalisatie heeft. Het bedrijf is dus relatief goedkoop en er is bovendien ruimte voor verbetering. Dat zijn doorgaans factoren die een overname in de hand kunnen werken. Als potentiële kopers ziet ABN Amro het Duitse BASF en het Belgische Solvay.
    
• USG People (koers: € 11,65)*
  De naam van uitzender USG People valt al langer als overnamekandidaat. Ten eerste omdat de uitzendsector onder druk stond sinds de crisis, waardoor de consolidatie toenam. USG, zelf product van enige overnames/fusies, is een gezond bedrijf. Maar verdere groei tot de topspelers in deze sector lijkt lastig wegens de krappe financiële stootkracht van USG. De Franse uitzendgigant Adecco wordt dan genoemd als overnemende partij.
   
• Wessanen (koers: € 2,63)*
  Bij voedingsmiddelenbedrijf Wessanen resteren inmiddels twee activiteiten, die niet goed bij elkaar passen: biologische voeding en diepvriessnacks. Wessanen wil zich nu eigenlijk concentreren op biologische voeding. Maar het bedrijf presteert al jaren ondermaats, niet alleen operationeel, maar ook qua financiële positie. Er is dus veel ruimte voor verbetering, bijvoorbeeld door een harde saneerder die er eens goed de bezem door haalt. Slecht presterende onderdelen afstoten en goede bedrijfsonderdelen inpassen en samenvoegen met die van de overnemende partij. Wessanen is dus interessant voor een kapitaalkrachtige branchegenoot.
• Galapagos (koers: € 12,04)*
  De recente overname van Crucell laat volgens analist Han van Lamoen van SNS Securities zien dat veel grote bedrijven op overnamepad zijn of binnenkort gaan. Hij acht het Nederlandse biotechbedrijf Galapagos enigszins vergelijkbaar met Crucell en wijst op de producten die het ‘in de pijplijn’ heeft.

* Peildatum 29 september 2010