Dividendkampioenen

Bij de selectie van aandelen keken beleggers de afgelopen jaren vooral naar de koerspotentie. Maar nu wordt de cashflow, het dividend, steeds belangrijker. Dat ligt in sommige gevallen boven de 5%. In een periode dat de rente historisch laag is, wordt het des te begrijpelijker dat beleggers hun aandacht verleggen naar aandelen met een hoog dividend.

Beleggers die in 2009 op zoek waren naar een stabiel rendement kochten nogal eens bedrijfsleningen van kwaliteitsbedrijven. In de aandelenmarkt werden toen juist de meer cyclische aandelen gekocht,  bedrijven die konden profiteren van het herstel van de mondiale economie. Na herstel zijn nu de onzekerheden weer toegenomen en vormen cyclische bedrijven momenteel niet de aangewezen belegging. We dienen daarom te zoeken naar andere mogelijkheden.

Warren Buffett
De rente op de geld- en kapitaalmarkt is nu erg laag, variërend van 0,5 procent voor 3 maanden tot 2,4 procent voor 10 jaar. Ook daar zijn de rendementen dus mager. Terwijl bovendien de onzekerheden in de wereldeconomie nog steeds aanwezig zijn. Lars Dijkstra, chief investment officer van Kempen Capital Management, zei over dit dilemma onlangs: ‘Als belegger zou je daarom ‘een moord doen’ voor een relatief hoog en stabiel rendement.’  Volgens hem je dan uit bij stabiele kwaliteitsbedrijven die de komende jaren een hoge rentevergoeding aan hun obligatiehouders geven en/of een hoog dividend uitkeren. Superbelegger Warren Buffett is bijvoorbeeld een groot aanhanger van betrouwbare dividendbetalers.

Het dividendrendement van de gemiddelde Europese onderneming lag de afgelopen tien jaar 1,7 procent onder het rendement op 5-jaars bedrijfsobligaties. Dat is nu anders, het dividendrendement ligt momenteel bijna 1 procent boven het rendement op bedrijfsobligaties. Er zijn ook voldoende kwaliteitsbedrijven te vinden waarmee een gespreide portefeuille kan worden samengesteld, waarvan het dividendrendement nu circa 2% boven het rendement op bedrijfsobligaties ligt. Dat is historisch gezien bijzonder. Beleggers hebben nu de mogelijkheid een op inkomsten gerichte aandelenportefeuille samen te stellen met een mooi relatief stabiel dividendrendement van circa 6%.

Dividend Aristocrats
In de VS kennen we het fenomeen Aristocrats, grote ondernemingen die minstens 25 jaar hun dividend jaar op jaar verhoogden of op zijn minst gelijk hielden. De Amerikaanse kredietbeoordelaar Standard & Poor’s stelt aan het einde van ieder jaar telkens een lijst van aandelen voor zijn S&P 500 Dividend Aristocrats Index samen. Voor 2010 waren dat 43 fondsen.

In Europa zijn Aristocrats een onbekend fenomeen. We zochten naar Europese blue chips met een lange historie – minimaal 20 jaar – van verhoogd of minstens gelijkblijvend dividend. Onder meer het Zwitserse voedingsbedrijf Nestlé, het Franse voedingbedrijf Carrefour, het Franse personal-carebedrijf L’Oréal en Royal Dutch Shell voldoen aan dit criterium.