Aandelen: Let goed op dividend!

Dividendaandelen zijn ondergewaardeerd, vinden onder meer analisten van de Duitse bank DWS. Gewezen wordt op het dividendrendement op aandelen, dat nu gemiddeld rond de 3,5% bedraagt. Maar sectoren als telecom en utilities zitten daar nog boven. Als je kijkt naar het verschil tussen dividend en de rente op obligaties en deposito’s is er momenteel sprake van een recordspread.

De dividenduitkering van grote Europese bedrijven zal dit jaar gemiddeld met 18% stijgen, stelt Factset, een dataprovider, op basis van eigen onderzoek. Dit is te danken aan herstel van de winstgevendheid na de kredietcrisis van 2008. ING Investment Management rekent op bijvoorbeeld een stijging van de bedrijfswinsten in 2010 van 30% in Europa en de Verenigde Staten.

Focussen op defensieve sectoren
Al eerder zeiden asset managers van de Duitse bank DWS en de Nederlandse banken ING en Kempen dat beleggers dit jaar moeten focussen op defensieve sectoren, die doorgaans een hoog dividendrendement garanderen. Katharina Seiler, die bij DWS mede de selectie doet voor het dividendaandelenfonds DWS Topdividende, stelt dat het dividendrendement van aandelen uit defensieve sectoren als telecom en utilities op dit moment op een historisch hoog niveau is. Zij vindt hoogdividendaandelen daarom nu ondergewaardeerd. Dit komt mede doordat beleggers sinds de jaren negentig sterker gericht zijn geraakt op koerswinst dan op dividendrendement.

Onderstrepen van betrouwbaarheid
Seiler wijst erop dat uit onderzoek blijkt dat een flink deel van het totale aandelenrendement, rond de 40%, voor rekening komt van de uitgekeerde dividenden. Alle reden dus om daar goed op te letten. Vooral grote sterke bedrijven die een lange historie hebben van dividendrendement zijn dan aantrekkelijk, vinden ze bij DWS. Omdat die ook in moeilijker tijden hun dividend blijven uitkeren.

Seiler: “Daarmee onderstrepen deze bedrijven hun betrouwbaarheid. Het uitkeren van dividend wijst erop dat het management gericht is op het toevoegen van waarde door middel van het structureel genereren van cashflow. Wij vinden dat een goede maatstaf om de continuïteit en het succes van de onderneming te beoordelen.’’ 

Drie sectoren 
Volgens DWS zou dividendrendement een veel belangrijker notie moeten zijn bij de samenstelling van beleggingsportefeuilles dan doorgaans het geval is. Seiler noemt een aantal sectoren, zoals telecom (gemiddeld 5,7%), utilities (5,4%) en energie (4,7%), die momenteel aanzienlijk meer rendement opleveren dan de rente op staatsobligaties en op deposito’s.